注意！“央行超级周”来袭！“三重”拉尼娜事件，如何应对？原油、贵金属静待方向

发布时间：2025-07-09 10:22:04 来源：学如不及网 作者：休闲

期货日报

本周，注意周袭重拉“央行超级周”再度来袭，央行油贵美联储、超级英国央行和澳洲联储将公布利率决议，尼娜最终结果如何？事件全球市场屏息以待！

克宫：普京与拜登可以对话，对原前提是金属静待美倾听俄罗斯的关切

据塔斯社30日报道，根据俄罗斯“第一频道”记者当天在社交平台Telegram上发布的注意周袭重拉采访片段，俄总统新闻秘书佩斯科夫在接受“第一频道”一档节目的央行油贵采访时表示，美国愿意倾听俄罗斯的超级关切并重新讨论安全保障问题，是尼娜俄罗斯总统普京与美国总统拜登之间举行会谈的前提条件。

报道称，事件佩斯科夫称，对原要搭建普京和拜登之间的金属静待对话平台，“美国要有倾听我们关切的注意周袭重拉意愿”。他说，“美国希望回到去年12月至今年1月的情况，并提出问题：俄罗斯人提出的那些，也许不是所有都适合我们，但也许我们应该在谈判桌上坐下来？”佩斯科夫解释说，他指的是基于俄罗斯分别交给布鲁塞尔和华盛顿的两份文件。

去年12月17日，克里姆林宫公布了对北约和美国的安全协定草案。这两份文件草案分别是与北约的协定和与美国的单独条约。这两份文件亮明了俄罗斯对北约和美国的安全关切“红线”。

今冬或现“三重”拉尼娜事件

世界气象组织最新数据显示，已经持续较长时间的拉尼娜事件很可能会延续到今年年底或更久，这将是21世纪首次出现“三重”拉尼娜事件，即北半球出现连续三个拉尼娜冬季。那么，今冬可能出现的“三重”拉尼娜事件意味着什么呢？所谓拉尼娜事件，是指赤道太平洋东部和中部海面温度持续异常偏冷的现象。

世界气象组织8月预测显示，当前的拉尼娜事件可能会在未来6个月内持续，持续到2022年9月至11月的概率为70%，持续到2022年12月至2023年2月的概率将逐渐下降至55%。当前拉尼娜事件始于2020年9月，随着2022年7月中旬至8月中旬信风增强，热带太平洋的拉尼娜事件条件有所加强，影响了温度和降水模式，加剧了世界不同地区的干旱和洪水。

北半球出现连续两个拉尼娜冬季很常见，但连续三个比较少见。自1950年以来，持续三年的“三重”拉尼娜事件仅发生过两次。但不同的是，今冬可能出现的“三重”拉尼娜事件并不是发生在强厄尔尼诺事件之后。每个拉尼娜事件带来的影响不尽相同，这取决于事件的强度、发展的时间以及与其他气候模式的相互作用。

世界气象组织表示，厄尔尼诺事件和拉尼娜事件是地球气候系统的重要驱动因素，但不是唯一的驱动因素。尽管太平洋赤道中东部拉尼娜事件持续存在，但估计其他地方9月至11月海平面温度仍普遍高于平均水平，这将导致包括北半球许多地区在内的陆地地区温度高于正常水平。

“央行超级周”来袭！

本周，“央行超级周”来袭，美联储、英国央行和澳洲联储将公布利率决议，以下为全球央行本周主要议程：

周一（10月31日）：欧洲央行管委维斯科发表讲话，欧洲央行首席经济学家连恩发表讲话；

周二（11月1日）：澳洲联储公布利率决议，澳洲联储主席洛威发表讲话，瑞典央行行长英韦斯发表讲话，韩国央行公布10月货币政策会议纪要；

周三（11月2日）：新西兰联储公布金融稳定报告，日本央行公布9月货币政策会议纪要，欧洲央行管委Makhlouf发表讲话，欧洲央行管委维勒鲁瓦发表讲话，美国总统拜登就基础设施发表演讲；

周四（11月3日）：美联储FOMC公布利率决议及政策声明，美联储主席鲍威尔召开货币政策新闻发布会，欧洲央行管委内格尔发表讲话，欧洲央行行长拉加德发表讲话，挪威央行公布利率决议，挪威央行召开货币政策新闻发布会，英国央行公布利率决议和会议纪要，英国央行行长贝利召开货币政策新闻发布会；

周五（11月4日）：英国央行货币政策委员曼恩发表讲话，澳洲联储公布货币政策声明，欧洲央行副行长金多斯发表讲话，欧洲央行行长拉加德发表讲话，英国央行首席经济学家皮尔发表讲话，2022年FOMC票委、波士顿联储主席柯林斯就经济和政策前景发表讲话。

上周，在商品整体弱势的情况下，原油走势振荡上行，走势在商品板块中整体偏强。贵金属一度冲高，表现亦优于其他板块。

美联储利率决议公布前，贵金属等待方向

在申银万国期货分析师林新杰看来，上周黄金反弹的主要驱动来自于对美联储加息路径放缓的期待。在10月21日时，被视作美联储喉舌的记者Nick Timiraos称，美联储官员考虑11月加息75个基点，但同时将在会议上讨论12月放缓加息步伐，部分官员暗示希望明年初停止加息。在此之前，因为持续超预期的美国通胀和就业数据，市场一直在计价更为激进的加息路径，因而当前边际鸽派信号对市场影响较大，市场对加息放缓的期待导致美元和美债利率回落，金银出现强势反弹。

“不过考虑11月美联储仍将加息75个基点，同时通胀数据的高企并不支撑政策放缓的预期，最新公布的美国9月核心PCE物价指数同比仍高达5.1%，因而黄金反弹未能进一步延续而出现回落。”林新杰说。

而且，随着欧洲央行10月加息75个基点且后续可能加息至中性利率以上，使市场预期欧元区经济第四季度极可能陷入衰退支撑美元走强。宏源期货贵金属研究员王文虎补充表示，同期，美国第三季度实际GDP年化季率为2.6%高于预期和前值、9月个人消费支出环比增速为0.6%高于预期和前值、个人消费者支出价格指数PCE同比增速为6.2%低于预期但持平前值。特别是核心PCE同比增速为5.1%低于预期但高于前值，难觅拐点。叠加美联储11月1—2日召开议息会议，美联储加息预期增强使本周后半段贵金属价格承压。

对于本周，林新杰提醒，除了美联储的11月利率会议同时还将公布10月的非农就业报告，市场的关注点在于会议后是否会释放更多加息步伐放缓的信号，而10月的就业和通胀数据可能是更大的博弈点，预计在通胀和就业出现更明显的回落信号前，黄金将延续振荡走势。

在王文虎看来，在美联储11月3日凌晨2点公布利率决议之前，贵金属价格或宽幅振荡偏弱，建议投资者谨慎追多。之后如果美联储释放加息退坡信号，贵金属价格或宽幅振荡偏强，建议投资者短线轻仓逢低试多主力合约。除了美联储利率会议和非农报告，他还建议关注美国11月1日公布的美国10月ISM、制造业PMI、非制造业PMI及10月挑战者企业裁员数量。

“考虑到美国消费者物价指数CPI仍处高位，倒逼美联储仍将保持小幅加息或高位利率至2023年第二季度，那么消费端通胀预期下降将支撑短端实际利率上涨，美国经济增长放缓甚至衰退预期增强压制长端实际利率上涨，多空交织或使贵金属价格宽幅振荡筑底。”王文虎补充表示。

“但未来仍需关注美国消费端通胀回落斜率与经济增速放缓斜率哪个更大。”王文虎解释，前者更大则美国经济或能实现软着陆或浅衰退，此时短端实际利率随消费端通胀回落而逐步上涨，长端实际利率因美国经济表现平稳而高位振荡，则2022年第四季度至2023年第一季度伦敦仍可能跌破1600美元/金衡盎司；后者更大则美国经济可能陷入深度衰退，此时短端实际利率或随美联储加息退坡甚至开启降息而逐步触顶回落，长端实际利率因美国经济衰退预期增强甚至兑现而振荡下降，则2023年上半年伦敦金价或将加速筑底后上涨。

供应仍然偏紧，原油价格上行风险仍存

上周，国际油价振荡上行，走势在商品板块中整体偏强。WTI和Brent周均价分别收于86.96美元/桶和95.04美元/桶，较上周环比上涨1.99美元和3.05美元，涨幅分别在2.3%和3.3%左右。原油WTI一度有望再次回归90美元/桶，SC也收回国庆节后的全部跌幅，走势强于外盘。

在光大期货能源研究员杜冰沁看来，原油上周在商品普跌的环境中表现相对抗跌，主要源于宏观方面本周受到多国对美元干预影响，美元高位回落，叠加近期美联储12月加息预期开始减弱，海外风险偏好显著回升，推动原油和铜等大宗商品价格上涨。

同时，在供应方面，杜冰沁介绍，由于炼厂秋检的因素，导致美国本土呈现阶段性原油累库、成品油去库的格局，但受原油出口大增以及释放战略储备的影响，美国原油总库存下降触及近21年低点，美东地区的柴油供应表现尤其紧张。叠加OPEC+将于11月开始减产，以及欧盟对俄罗斯原油制裁即将于12月5日生效，全球原油供应整体边际收紧。而本周美国原油出口再创新高，突破500万桶/日，在俄罗斯油品出口制裁期限即将到来的当下，预计美国油品出口将维持高位。此外，据报道拜登政府考虑重新制定对俄罗斯原油限价的计划，但预计中期选举前不会有决定。当前全球油市依然处于多空博弈的状态，关注11月美国中期选举的情况。

“短期来看，市场对于中长期经济走势预期出现了一定的波动，内外盘风险资产价格在过去一周出现了大幅分化。”国泰君安期货能源高级研究员黄柳楠表示，美国经济数据好于预期改善了市场的风险偏好，带动美股反弹的同时也诱发了美元的再度走强。但其实油价上行风险仍然存在，外盘两油四季度仍有可能阶段性回升至100美元/桶。

他也提到，从当前供需面诸多信号来看，原油供应仍然偏紧。过去一周天然气价格继续大幅回落、一度濒临负价格，但柴油裂解价差缺再次冲高，汽油价格也未出现进一度的下跌。虽然柴油市场观望情绪较浓，天然气价格走弱下买盘有所减少。但考虑到海内外除新加坡地区以外的成品油库存依旧处于低位，短期裂解价差出现深跌概率不大。即便美国禁止油品出口，影响的更多是美欧油品区域间价差，对欧洲乃至全球油品低库存格局改善有限。“此外，不可忽视北半球炼厂开工率季节性提升给油价带来的支撑，过去一个月内外盘油价月差趋势上行和油运市场背离干散货、集运市场的繁荣就是最好的印证。”他提醒说。

此外，黄柳楠认为，9月以来市场对于海外紧缩周期下衰退利空的交易过于一致，需警惕阶段性风险偏好的反转。进入10月后，市场风险偏好迎来明显回升，美联储暗示加息或逐步放缓带动美元延续弱势振荡格局，美股、贵金属、有色均有不同程度的反弹。“一旦出现美元回调、美债长短期利差走强，即便只是阶段性的走势也会对油价形成较强支撑。虽然仅就过去一周来看，美国GDP数据好于预期再次带动了美债收益率的走强，但美联储此前表述未来几个月美联储加息的阶段性放缓仍是大概率事件，需要密切关注短期市场风险偏好的变化。”他表示。

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