国盛证券：首予阜博集团买入评级 版图扩张进军国内市场

发布时间：2025-07-09 17:56:09 来源：学如不及网 作者：探索

国盛证券发布研究报告称，国盛国内首予（03738）“买入”评级，证券预计2022-2024年实现营收14.25/20.6/30.86亿港元。首予市场作为行业龙头，阜博海外业务增长确定性较强，集团进军国内业务进入高增长阶段，买入给予公司2023年目标市值134亿港元。评级

报告中称，版图基于领先VDNA技术提供版权保护解决方案，扩张成为全球数字内容资产保护和交易SaaS领域龙头。国盛国内自2018年上市后营收复合增速达79.09%，证券收入来自订阅付费以及收入分成模式。首予市场同时与迪士尼、阜博华纳兄弟，集团进军Netflix、买入YouTube、Instagram、NBC等建立牢固合作关系。自上市前已在国内开展内容保护业务，以影视基因数据库保护央视等客户内容资产，上市后中国内地营收占比显著提升至24.2%。

国盛证券称，近年来监管部门针对视频内容侵权问题开展整治行动，相关行业政策将推动UGC素材正版化进程，长短视频平台将共同谋求全新变现模式，在专业第三方版权保护平台监测下进行收益分成或为最优解。公司有望基于技术优势与海外运营经验，在国内市场复刻海外版权保护成长路径，充当长短视频平台间监控器与平衡器，开拓国内第三方版权保护服务商分成变现业务模式，在短视频素材正版化行业变革中打破收入天花板。

该行提到，数字内容知识产权保护受国家政策高度重视，数字内容资产生态链成长空间巨大，公司与区块链平台龙头蚂蚁链合作业务增量空间可观、发展路径明确；公司在今年5月公布完成对粒子科技战略收购，开启国内内容变现业务高速增长阶段。该标的向顶级内容平台提供视频分发及边缘计算SaaS服务，向电信营运商、新媒体平台、有线电视营运商及互联网服务供货商提供内容变现服务，已与国内外众多内容营运商客户和变现平台开展合作。

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