新股破发潮背后：“高弃购”股们反成香饽饽，什么原因？

发布时间：2025-07-09 18:42:23 来源：学如不及网 作者：探索

财联社4月23日讯（编辑 沈超）“中奖”不敢兑，高弃购中签如“中枪”，新股现在打新如拆盲盒，潮背成香解锁“宝箱”的后股赚得盆满钵满，拆到“地雷”的饽饽则只能关灯吃面。随之而来的什原，则是高弃购弃购率的攀升，那些不被看好的新股新上市公司表现如何？现阶段打新又应该如何打？

新股破发愈演愈烈，本周“最惨新股”中一签亏1万

据统计，潮背成香截至4月22日，后股今年A股新上市股票有114只，饽饽首日破发的什原有32只，破发率为28%，高弃购且主要集中在实行注册制的新股科创板、创业板。潮背成香进入4月份，新股破发愈演愈烈，目前4月累计上市股票28只，首日破发13只，首日破发率高达46%。

本周共有6只新股首日破发。其中首日破发跌幅最大的是赛微微电。周五登陆科创板的赛微微电首发价格为74.55元，上市首日开盘破发，盘中最低跌至31.17%至51.31元。若中签的股民在此价位卖出的话，中一签500股最大亏损11620元。

截至收盘，其股价下跌26.06%至55.12元，中一签500股则亏9715元，沦为本周最惨新股。

随着二级市场阴跌不断，新股破发似乎已成为常态，新股弃购率也是不断攀升。近日，部分新股弃购比例上升，部分中小投资者出于避险情绪选择弃购。

但这些不被看好的企业中，不乏质地优秀的公司，上市后的表现也同样韧性十足。

弃购创纪录，券商给出估值：还有86%—159%的增长空间

作为今年最大IPO，中国海油可谓一股清流。本周四上市的“巨无霸”中国海油，上市首日开盘后拉升至近44％的涨停上限，当日收涨27.69％，周五延续了强势劲头，开盘拉升封板，上涨10%。

不过中国海油的弃购情况曾一度引发市场对其股价破发的担忧。申购过程中，网上投资者放弃认购金额2.42亿元，无论是弃购比例还是弃购金额，都刷新了A股纪录。

信达证券周四从绝对估值的角度给出中国海油估值，假设2022-2025年布油均价为80美元/桶，2022年公司平均净利润为800亿元，2023年—2025年公司业绩存在由产量增长引起的7%的增速；2026年—2060年假设布油均价为60美元/桶，公司平均净利润为600亿元。在5—8%的折现率假设下，公司总价值在8062亿元—11218亿元之间，按照2022年4月21日A和H收盘价，公司总市值为4328亿元，还有86%—159%的增长空间。

4成中签人弃购，最贵新股纳芯微让赚得盆满钵满

再看本周五，年内最贵新股纳芯微正式登陆科创板，在新股破发潮下，纳芯微首秀却超出预期，股价早盘一度大涨近20%，随后涨幅有所收窄，当日收涨12.86%，股价报259.58元/股。

值得注意的是，在上市前，纳芯微遭遇网上投资者大规模弃购，金额达7.78亿元，弃购股数为338.15万股，弃购比例占网上发行股数的38.76%，即近4成的网上中签散户选择了弃购。

纳芯微首日的大涨，不仅让弃购者自我“打脸”，也让光大证券赚得盆满钵满。纳芯微IPO的保荐机构和主承销商是光大证券。

根据承销协议，弃购股份全部由主承销商光大证券包销，光大证券也因此跻身纳芯微第七大股东。按纳芯微盘中最高价计算，光大证券浮盈逾1.52亿元。

高价股不能是被弃理由，上市首日一签赚超8万元

事实证明，不以绝对股价高低做出弃购决策。新股上市后是否破发，与绝对股价的高低并无关系，其股价的涨跌，主要还是取决于公司基本面情况以及发行定价水平。投资者仅因对新股股价“恐高”做出弃购决策，反而可能得而复失。

同样是高价股，去年底的“ A股最贵新股”禾迈股份 ，根据当时的发行结果显示，科创板新股禾迈股份网上投资者的弃购金额达3.63 亿元。

2021年12月20日，禾迈股份在科创板上市，首日涨幅为29.98% ，禾迈股份的发行价高达557.80 元/股，以收盘价725.01 元/股计算，中一签禾迈股份的投资者盈利可达到83605 元。

“闭眼买入”已成过去，参与打新需要新逻辑

据媒体报道，4月21日，证监会副主席方星海在博鳌亚洲论坛2022年年会“中国资本市场开放进行时”分论坛上表示，最近有些IPO项目跌破发行价，不是因为IPO数量太多，而是定价要更合适，要让市场认可，定价能力要进一步提升。

现如今，注册制发行在即，新股定价问题备受关注，按市场机制，如果定价高，破发，券商跟着赔钱，这对保荐券商相当于是一种惩罚，倒逼券商、上市公司进一步规范市场、纠正脱离价值的高价发行现象。

当然，目前新股破发率之高，有定价因素，也有市场因素。二级市场的萎靡不振、新股破发的多米诺恐慌效应，是当前需要克服的另一大难题。但否极泰来，情绪长期受抑制，总会有反弹的时候，当投资者不再以“摸奖”的心态，而是持有“投资”的态度来对待打新，打新市场终将迎来健康发展。

总之“闭眼打新”的时代已然成为过去，投资者应该理性挖掘打新机会，将新股与同行业上市公司进行对比，如新股的定价或估值偏高，一定要谨慎参与申购。同时，财务亏损的新股也要慎重参与申购。

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