东吴证券：维持华虹半导体买入评级 回A推动估值重塑
东吴证券发布研究报告称，东吴动估维持（01347）“买入”评级，证券值重结合下游需求及公司扩产进度，维持预计2022-24年归母净利润为3.64/3.89/4.13亿美元，华虹同比增39%/7%/6%。半导公司2022年第三季度营收同比+39.5%，体买A推归母净利润同比+104.5%，入评营收利润超该行预期。东吴动估另于11月4日更新了回A上市招股书，证券值重募集资金180亿人民币用于扩产，维持该行认为港股公司回A是华虹强催化剂，将推动估值重塑，半导同时募集资金将有力保障扩产。体买A推
八寸线方面，入评公司2022Q3产能利用率为113.4%，东吴动估实现营收3.84亿美元，ASP实现小幅增长；毛利率提升到46.7%。该行认为功率、模拟类等强劲的下游需求，将继续驱动8寸线维持高产能利用率。投资者担忧全球半导体周期下行，该行认为，股价大幅回调已经充分反映后续季度业绩，公司整体仍将实现较高毛利率水平和稼动率。
十二寸线方面，公司2022Q3实现营收2.46亿美元，环比下滑7.9%，无锡12寸厂于22Q3为65k月产能，产能利用率107.7%；新产能释放可能要到23Q1。公司12寸单季度毛利率为22.3%，较上一季19.6%继续提升。该行认为，公司盈利能力表现强劲，且有较大机会维持。展望2023，认为产能释放节奏良好，尽管稼动率将有所下滑，但ASP提升及毛利率改善会带来整体盈利力的改善。
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