上市券商一季度业绩“失速”：8成券商净利滑坡 红塔证券、锦龙股份营收为负

发布时间：2025-07-06 19:21:03 来源：学如不及网 作者：探索

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原标题：上市券商一季度业绩“失速”！利滑龙股八成券商净利滑坡，坡红、塔证营收为负

记者|陈靖

没有延续2021年年报的份营负强劲态势，券商一季度业绩遭重挫。失速

据界面新闻记者统计，上市商净收目前共有48家券商公布了一季报，券商券锦其中39家归母净利润同比下滑，季度39家营业收入同比下滑，业绩仅有4家券商的营收、归母净利润均有所增长。

包括、、在内的多家头部券商一季度归母净利润同比均有不同程度的下降。

从一季报来看， 自营业务收入滑坡成为拖累券商业绩的重要原因。其中，、等在内的21家上市券商自营收入为负，同比由盈转亏。

券商一季度业绩迎“开门黑”

一季度市场整体表现不佳导致券商业绩承压。

据Wind数据显示，今年共有39家券商营收下滑。其中，锦龙股份、红塔证券、、、、海通证券、、、、营收下降幅度均超过了50%。

作为传统“头部”券商的中信证券、中金公司、、、、也未能“幸免”，营收分别下滑-7.20%、-14.53%、-42.63%、-38.01%、-30.00%、-25.53%。

但是龙头券商座次未发生明显变化。中信证券、国泰君安、仍为营收前三，分别为152.16亿、81.5亿和73.37亿元。

（72.44亿元）、（63.32亿元）、中金公司（50.71亿元）、（48.30亿元）、广发证券（47.74亿元）、海通证券（41.31亿元）、招商证券（36.96亿元）分别位列第四—第十位。

值得注意的是，其中有些中小券商的营收为负。锦龙股份一季度营收-1.91亿元，同比下滑155.23%；红塔证券营收-6.73亿元，同比下滑140.63%。

在归母净利润方面，据一季报，中信证券以52.29亿元继续领跑，国泰君安（25.25亿元）、华泰证券（22.98亿元）、（21.71亿元）均超20亿元。

虽然座次未发生明显变化，但龙头券商业绩增速显著下滑。除中信证券、中信建投以外，上述龙头券商的营收、归母净利润双双下降。

其中，国泰君安、华泰证券、中金公司、广发证券、中国银河、海通证券、招商证券净利润降幅分别为-44.96%、-31.64%、-11.38%、-43.83%、-22.31%、-61.72%、-42.89%。

中小券商净利润情况则更为惨淡。、、中原证券等一季度净利润不足亿元；而、长城证券、红塔证券等券商的净利润出现负值，其中红塔证券净利润亏损7.18亿元，同比下降407.07%。

值得注意的是证券行业4月份依旧跑输大市，板块下跌7.27%，在31个申万行业指数中位列第13位，跑输上证综指和。

与此同时，上市券商的估值也有所下降。截至5月10日，券商板块市净率为1.28倍，较3月末的1.44倍，下降了11.11%。

多家券商自营“比惨”

“牛市旗手”第一季度的铩羽而归有多方面原因。

宏观经济环境上，美联储加息、央行降准，使得市场情绪更为敏感，造成券商经纪和自营业务受到了冲击。与此同时，新股市场愈发复杂，破发严重，跟投机制下券商压力陡然增大。

而更深层次的原因则在于，证券行业“看天吃饭”的属性仍然强烈，财富管理以及其他创新业务对于业绩的扶正作用尚不明显。行业两极分化严重，中小券商受市场影响更大。

据了解，除经纪业务外，自营业务为证券公司另一大收入来源，主要包括权益/债券投资、衍生品交易等。从一季报数据来看， 自营业务收入的大幅下降是券商业绩滑坡的主要原因之一。

Wind数据显示，今年一季度，中信证券自营业务收入33.51亿元，排在行业首位，但同比下滑13.51%，华泰证券和中金公司同期自营业务收入分别为18.37亿、14.88亿元，同比下滑均逾四成。

数据还显示，浙商证券、南京证券等21家上市券商自营收入为负，同比由盈转亏。

部分大型券商自营收入也在行业排名中垫底。对比去年同期，今年一季度，海通证券、广发证券、的自营收入亏损分别达到26.29亿、11.37亿、6.42亿元。

多家券商也在一季报中提到了自营业务亏损。比如解释称，主要系证券市场调整幅度较大，公司自营证券投资业务中权益性投资产生较大浮动亏损所致；其他业务板块实现收入和效益与去年同期相比基本持平或有所增长。

国泰君安在研报中表示，一季度板块行情波动较大，市场减配券商板块。数据显示，券商指数在2022年一季度下跌18.86%，单季持仓比例由3.82%降至3.23%。国泰君安认为，短期行情波动是造成券商板块配置比例降低的主要原因。

财信证券刘敏认为，业绩下滑主要是因为自营业务受市场影响转为亏损，各项业务收入仅投行业务为同比正增长，其他业务均同比下滑。具体来看，经纪（代理买卖证券业务）、投行、资管、自营、资本中介业务收入及同比变动幅度分别为312.91亿元/-3.96%、139.04亿元/+14.95%、111.98亿元/-2.30%、-19.13亿元/-105.80%、138.87亿元/-6.38%。

他表示，从一季度业绩情况来看，头部券商凭借转型走在前列的优势，业绩抗压能力要好于中大型和中小型券商。预计部分头部券商凭借资本实力、更强的业务能力及合规风控水平，在行业转型变革中更具优势，未来行业马太效应可能更加凸显。

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