长城基金翁煜平：军工板块站上风口，未来机会何在？

发布时间：2025-07-06 19:23:05 来源：学如不及网 作者：探索

今天，长城东部战区发表谈话，基金机坚决捍卫国家主权和领土完整。翁煜A股市场，平军近5万亿的工板国防军工板块应声掀起涨停潮。自4月27日市场反弹以来，块站口军工板块表现突出，上风截至7月15日，长城申万国防军工指数在本轮反弹中上涨34.57%，基金机涨幅仅次于电力设备和汽车。翁煜

军工板块的平军强势也有迹可循：向“外”看，风云诡谲的工板国际地缘政治时刻提醒我们加强国防建设的必要性；向“内”看，根据财政部披露的块站口2022年中央财政预算，2022年国防预算增速回升至7.1%，上风“十四五”国防政策定调等举措或将预示军工行业发展的长城“大时代”已稳步打开。

今天，我们特别邀请长城久源基金经理翁煜平为大家逐一解读关于军工行业最热的那些问题。

Q1．军工板块今年以来走出V字行情，其背后原因是什么？

翁煜平：年初以来军工主流标的下跌的主要原因是杀估值，客观来看军工板块业绩和逻辑都没有硬伤，整个板块的一季报确实比较靓丽，一季报业绩和逻辑得到证实后，板块有了一波估值修复的行情。经过四月份的下跌，到了四月底主流标的的估值基本都跌到了30倍以下，处于很低的位置，从业绩估值匹配度来看，配置价值比较高，一季度业绩兑现之后，市场对军工板块逻辑的信心得到了修复，估值又处在历史低位，于是有了一波比较可观的估值修复行情。

Q2．这轮军工板块反弹的持续性如何，未来的利多与利空因素分别是什么？

翁煜平：四月底开始的反弹主要是估值修复，随着一季度业绩披露完毕，市场对板块利润释放不确定的担心已经明显减弱，叠加需求的确定性高，市场对板块的关注度有了很大的提升。二季度经营受疫情影响比较小，预计中报兑现度比较高。目前供给端偏紧，随着产能逐渐释放，预计行业仍会保持较高景气度。在市场回暖的环境中，主流标的有望迎来估值修复+估值切换的行情，持续性会比较强，空间也会比较大。

基本面是驱动板块行情的主导因素，军工板块的基本面向好是最大的利多，从基本面的角度出发，目前利空还没有看到，如果市场再次整体调整，可能会对军工板块的估值有所压制。

Q3．如何看待军工领域的未来投资机遇？具体看好哪些细分领域？

翁煜平：国防建设战略的长期性决定了军工行业景气度的确定性。我国的国防现代化建设正处在起步阶段，还有很长的路要走，看好军工板块中长期的投资机遇。航空航天和信息化是国防现代化建设的重点领域，会持续维持较高的景气度，布局这两个领域有望获得高于板块整体的收益率。

Q4．目前军工板块估值处于什么水平？

翁煜平：由于产业链上面不同环节竞争格局和所处周期等方面存在差异，所以每个环节都形成了自己的估值中枢。整体来看，一季报业绩得到证实后，军工板块估值上修比较显著，到目前板块估值应该是基本处于一个安全合理的水平。二季度的经营受疫情的影响比较小，因此预计中报兑现度会比较高。进入下半年后军工还会迎来估值切换行情，后面的上涨与估值切换、市场环境、行业产能释放情况等因素有关。

Q5．过去，军工板块涨跌剧烈，这种情况能得到改变么？

翁煜平：2020年之前，由于新型装备列装始终没有上量，产业链上的公司业绩难以释放，导致板块行情以主题炒作为主，持续性比较差，给投资者留下了不太好的印象。但是从2020年开始，随着军改影响消除以及新型号进入批量生产，产业链上的公司开始规模化生产，在规模效应带动下业绩有了很好的释放，整个板块也进入了基本面投资的阶段。军工需求确定性和业绩增长确定性都是比较强，现阶段的股价波动更多是由估值波动引起的，而估值又比较容易受到市场情绪的影响，因此普通投资者若要投资军工板块，定投相关的主题基金或许是值得考虑的方式。

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